Examinando a los más grandes paracaidistas dorados

Compensación ejecutiva , GMI , Paracaídas dorados , Cesantía
Más de: Greg Ruel, Paul Hodgson

La siguiente publicación nos llega de Paul Hodgson, investigador asociado sénior de GovernanceMetrics International, y se basa en un informe de GMI del Sr. Hodgson y Greg Ruel. El informe completo, que incluye información detallada sobre los paquetes de indemnización que se analizan a continuación, está disponible aquí. El trabajo del Programa sobre gobierno corporativo sobre paracaídas dorados incluye Paracaídas dorados y la riqueza de los accionistas de Bebchuk, Cohen y Wang.

Después de que Jack Welch se retiró de General Electric, no fue hasta que un acuerdo de divorcio obligó a revelar su paquete de beneficios de jubilación que alguien se dio cuenta. En ese momento, el escándalo que rodeaba al Sr. Welch era que sus gratificaciones estaban valoradas en 2,5 millones de dólares al año e incluían lujos como el uso de un apartamento en Manhattan de 80.000 dólares al mes propiedad de la empresa, asientos junto a la cancha en el New York Knicks y el US Open, asientos en Wimbledon, palcos en los juegos de béisbol de los Red Sox y los Yankees, tarifas de clubes de campo, servicios de seguridad y facturas de restaurantes. En el momento de su partida, nadie había valorado el paquete completo de jubilación del Sr. Welch, que, en casi $ 420 millones, eclipsa el paquete de beneficios que el Sr. Welch finalmente renunció.

Desde entonces, las indemnizaciones por despido multimillonarias y otros paquetes de separación, comúnmente conocidos como paquetes de "salida", se han vuelto tan comunes para los directores ejecutivos que cuando HP despidió a Leo Apotheker con un pago en efectivo garantizado de $ 12 millones, apenas se registró. Las adjudicaciones de acciones aceleradas junto con pensiones sustanciales y otras compensaciones diferidas prácticamente garantizan pagos significativos en muchas de las corporaciones más grandes de Estados Unidos en cada situación de terminación, excepto en una terminación “por causa”. Este informe se remonta al año 2000 para examinar los paracaídas dorados más grandes y otros paquetes de terminación de la última década, muchos de los cuales nunca antes se habían cuantificado.

Resultados clave:

  • 21 directores ejecutivos recibieron paquetes de despedida por más de $ 100 millones desde 2000
  • Cuatro directores generales estaban en el sector financiero y cuatro más en el sector de la salud.
  • Los paquetes de viaje incluyen, cuando corresponda:
    • Ganancias reales y potenciales de opciones sobre acciones
    • Adjudicaciones de acciones de valor total
    • Continuación de salario y bonificación
    • Continuación de beneficios y gratificaciones
    • Beneficios de pensión para ejecutivos
    • Otra compensación diferida
  • Los 21 directores ejecutivos se fueron con un total de casi $ 4 mil millones en compensación.
  • Las cuatro quintas partes de la compensación total del grupo estaban compuestas por acciones, pensiones y otros pagos diferidos.
  • La permanencia de los directores ejecutivos varió de nueve meses para Thomas Freston de Viacom a 29 años para John Kanas de North Fork Bank.
  • Tres directores ejecutivos recibieron pagos sin irse nunca

Principios y práctica

El principio del paracaídas dorado es un principio sólido. El principio de incentivar a un ejecutivo para que se jubile es otro principio sensato. Los paracaídas dorados están diseñados para proteger a los ejecutivos, principalmente a los directores ejecutivos, de daños financieros cuando toman decisiones de fusiones y adquisiciones que pueden ser lo mejor para los accionistas, pero que podrían llevarlos a perder sus trabajos. Incentivar a los ejecutivos para que se jubilen, haciendo que la compensación en acciones se siga otorgando durante la jubilación, también es lo mejor para los accionistas porque garantiza que las decisiones que tomen los ejecutivos redunden en el interés a largo plazo de la empresa a pesar de la proximidad de su edad de jubilación. .

Dado que estos principios son sólidos, ¿qué salió mal?

En nuestra opinión, lo que salió mal fue que los principios se aplicaron con demasiada amplitud. Se aplicaron no solo a la compensación en efectivo, sino también a la compensación en acciones, gratificaciones, beneficios, pensiones y prácticamente todas las demás formas de pago. En principio, para proteger a alguien de daños financieros si pierde su trabajo debido a una fusión, ese ejecutivo necesita el salario y la bonificación de un solo año. Un CEO no debería necesitar tres o incluso dos años de salario y bonificación, además de la concesión inmediata de todo el capital social y las pensiones, además de la continuación de beneficios y gratificaciones, como se pagó a la mayoría de los CEO en este informe. Un director ejecutivo que se jubila no debería necesitar un paquete de indemnización además de un paquete de jubilación, como el que North Fork le pagó a John Kanas. Un director ejecutivo que se jubila no debería necesitar una pensión, así como la concesión continua de opciones sobre acciones y acciones restringidas, como se pagó a Lee Raymond por parte de Exxon Mobil.

Demasiados paracaídas dorados y demasiados paquetes de jubilación son de un tamaño que claramente parece ser solo del interés del ejecutivo que se va. En el caso de algunos de los paquetes de este informe, han sido pagados a un ejecutivo que ni siquiera se ha ido. En los casos discutidos en este informe, parecería que los comités de compensación han perdido de vista los principios originales, resultando en poco o ningún valor para los accionistas a pesar de la compensación excesiva.

Metodología

En lugar de simplemente reproducir las cifras de las indemnizaciones por despido divulgadas (valores sobre los que las empresas ejercen gran discreción) para llegar al valor total de los pagos de "abandono", calculamos e incluimos todas las formas de compensación pagadas a los directores ejecutivos en su último año de empleo. . Éstos incluyen:

  • salario y bonificaciones del último año, así como ventajas y beneficios
  • cualquier acción de valor total que se haya adquirido durante el año, así como cualquier ganancia de opción de compra de acciones que resulte del ejercicio de las opciones
  • cantidades reales de efectivo y gratificaciones por despido, incluida cualquier mejora en las pensiones
  • el valor de cualquier acción de valor total que no haya caducado como resultado de la terminación
  • la ganancia nocional en el ejercicio de cualquier opción sobre acciones que no caducó como resultado de la terminación
  • los beneficios acumulados totales de cualquier plan de jubilación ejecutivo calificado o no calificado
  • todas las demás compensaciones diferidas
  • cualquier pago bruto de impuestos especiales divulgado

Por lo tanto, nuestras cifras representan el paquete de retiro total ganado por el ejecutivo en su último año de empleo; no incluyen todas las compensaciones ganadas por estos directores generales durante su mandato como director general.

Paquetes de salida del CEO de más de $ 100 millones

Encontramos 21 directores ejecutivos cuyos pagos finales totalizaron cada uno más de $100 millones en la última década o más. La lista incluye cuatro empresas del sector de la salud y cuatro más del sector financiero. Estos 21 directores ejecutivos se fueron con casi $4 mil millones en compensación combinada. En total, estos directores ejecutivos obtuvieron $ 1.7 mil millones en ganancias de capital, principalmente en el ejercicio de opciones sobre acciones con concesión de tiempo y acciones restringidas. Con $1500 millones, los pagos de pensión y la compensación diferida no calificada están justo detrás de las ganancias de capital en la clasificación de los componentes de pago responsables del pago total. De hecho, las ganancias de capital, las pensiones y la compensación diferida representan el 80 por ciento de los $ 4 mil millones ganados por estos 21 directores ejecutivos. La indemnización por despido en efectivo, el salario, las bonificaciones y otras gratificaciones comprenden el 20 por ciento restante.

La permanencia promedio de los directores ejecutivos en este estudio es de aproximadamente 13 años. Ed Whitacre fue jefe de AT&T durante solo dos años antes de recibir un pago de $ 230 millones, aunque se desempeñó como director ejecutivo de SBC Communications durante 15 años antes de fusionarse con AT&T. Wallace Malone recibió $ 125 millones después de solo dos años como director de Wachovia, después de servir como director ejecutivo de SouthTrust durante 23 años, y Thomas Freston de Viacom fue director ejecutivo durante solo nueve meses antes de recibir más de $ 100 millones en compensación.

Si bien algunos de estos directores ejecutivos pasaron a puestos de perfil menos alto, muchos encontraron un empleo remunerado poco después de recibir estos paquetes de salida. Por ejemplo, Fred Hassan se convirtió en socio de Warburg Pincus aproximadamente un año después de recibir casi $ 190 millones de Merck & Co. De manera similar, Thomas Freston se convirtió en director de firefly3, una firma de consultoría e inversión, inmediatamente después de recibir su indemnización en Viacom. Meg Whitman se desempeñó como asesora estratégica a tiempo parcial de Kleiner, Perkins, Caulfield & Byers, firma de capital de riesgo, después de dejar eBay y ahora se desempeña como directora ejecutiva de Hewlett-Packard. En circunstancias que socavan aún más el principio del paracaídas dorado, los directores ejecutivos en la barra lateral "Pagado y se quedó" del informe ni siquiera abandonaron las empresas en las que trabajaron como directores ejecutivos cuando recibieron pagos comparables a un paquete de salida.

Conclusión

Las grandes subvenciones de capital y las pensiones son los principales vehículos detrás de estas extraordinarias indemnizaciones por despido. También fue responsable la compensación diferida que permite a los directores ejecutivos dejar de lado grandes premios de compensación que a menudo ganan alrededor del 6 por ciento de interés por encima de la tasa de mercado. Pero incluso si estos premios se basaran únicamente en pagos en efectivo, parecerían excesivos para el propósito para el que fueron diseñados: hacer que los ejecutivos sean financieramente sólidos durante los eventos de fusión y adquisición y/o alinear sus intereses con los accionistas hasta bien entrada la jubilación. El centro de atención de estos premios deberían ser los consejos que aprueban los contratos de trabajo que los garantizan.

A la junta directiva se le confía la responsabilidad de asegurarse de que los directores ejecutivos no estén siendo incentivados para asumir riesgos miopes, no se les aliente a concertar una fusión simplemente porque su paquete de abandono significa que podrían ganar más vendiendo la empresa que intentándolo. para que sea un éxito, y que no se les permita marcharse con millones en capital accionario cuando fracasen las fusiones. Los montos de indemnización excesivamente generosos son el resultado final de la política permitida por la junta, y el comité de compensación en particular.

Los directores que aprueben dichos premios para un CEO entrante o permitan que continúen en el cargo para los CEO existentes pueden ser responsables cuando los CEO reciban decenas de millones después de un mandato breve o improductivo. También pueden ser responsables si a los directores ejecutivos se les paga dos veces por sus éxitos. Nadie argumentaría que Jack Welch no había ganado una gran cantidad de dinero para los accionistas, pero pocos argumentarían que no le habían pagado ya (y que un paquete de jubilación tan excesivo era, por lo tanto, innecesario). Con mayores estándares de divulgación sobre compensación y oportunidades para que los accionistas se expresen a través de Say on Pay y la retención de votos por parte de los directores, esperamos que los directores paguen sanciones significativas a la reputación que negocian dichos premios.

Qué CEO ha recibido un paracaídas dorado

Otros ejecutivos importantes que han recibido paracaídas dorados multimillonarios incluyen a Marissa Mayer (Yahoo), Philippe Dauman (Viacom) y Andy Rubin (Google).

cuanto vale un paracaidas dorado

En sus paracaídas dorados, los directores ejecutivos suelen recibir dos o tres veces el valor del salario base y la bonificación, así como beneficios, opciones sobre acciones y pagos de pensión.

¿Aún existen los paracaídas dorados?

Ahora se pagan paracaídas dorados incluso cuando los ejecutivos se van en medio de un escándalo. Y aunque muchos ahora contienen disposiciones de "recuperación", tienden a aplicarse de manera inconsistente.

¿Qué es la estrategia del paracaídas dorado?

¿Qué es un paracaídas dorado? Un paracaídas dorado consiste en beneficios sustanciales que se otorgan a los altos ejecutivos si la empresa es absorbida por otra empresa y los ejecutivos son despedidos como resultado de la fusión o absorción.

Video: jack welch golden parachute

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